德银：降欧舒丹(00973)目标价至16.3元 反映欧元贬值

智通财经APP获悉，德银发表报告，预计欧舒丹(00973)2019财年按当地货币计算销售增长13%，按报告汇率计算增11%。撇除Limelife，预计核心业务增长3%，反映同店销售增长2%。经历业务增长放缓两年后，管理层预期核心品牌销售呈中单位数增长。

该行表示，公司8月份将推出新面部护理品牌，预计可成为新增长动力，虽然香港市场增长仍然正面，不过6月增长放缓。

该行估计，该财年毛利率82.2%，低于上财年83.3%，主因引入Limelife后，毛利率被摊薄。核心品牌毛利率则有望改善40个点至83.9%。该行对其前景较保守，预计至2022年，销售达15.6亿欧元，组营利润率为12.6%。

基于欧元兑港元贬值，该行将集团目标价由16.77元降至16.3元，评级“持有”。