富瑞：吁“买入”安踏体育(02020)及李宁(02331)

智通财经APP获悉，富瑞发表研究报告称，运动品牌基础稳定，预计安踏体育(02020)表现增长优于其他品牌，因收入同比增幅30%，主要由强大的中国FILA业务带动。而李宁(02331)的利润扩张带动其净利增长按年高于40%。富瑞又称，特步国际(01368)继去年经销商去库存之后，会逐渐回复，但仍要留意增长是否持续。富瑞对安踏体育、李宁维持“买入”评级，特步国际维持“逊于大市”评级。

该行对安踏体育维持“买入”评级，目标价维持47元不变。富瑞表示，虽然投资者知悉安踏体育的潜在弱点，但相信FILA在第二季有更好的销售，通过减低零售折扣改善毛利率及经营杠杆。

富瑞相信，FILA盈利能力改善能抵销今年较高的A&P支出。富瑞看好其前景，预计来年FILA会开设新店。该行预测，安踏体育上半年收入为95.2亿元(人民币.下同)，同比增长30%，净利润17.43亿元，同比上升20.1%，净利润为18.3%。

该行对李宁维持“买入”评级，目标价上升7.14%至10.5元。富瑞称，李宁去年成立新设计团队，主打中国南部，今年第二季将有产品推出，相信南部的销售情况将在第三季改善。富瑞预计，李宁上半年取得收入46.35亿元，同比增长16%，净利润2.75亿元，同比上升45.5%，净利润率为5.9%，预计净利润率在整个财年有7.2%上升。

富瑞对特步国际维持“逊于大市”评级，目标价上升14.29%至4元。富瑞相信，特步国际今年收入增长向好，由于补货订单稳健，网上销售胜预期，去年基数较低。富瑞认为，关键仍在于收入增长水平，预计主要收入增长达预期。

该行预计特步国际上半年取得盈利26.57亿元，同比增长15%，净利润3.95亿元，同比上升15.7%，净利润率为13.5%，该行调高其盈利预测4.6%以反映收入表现更好。