大摩：渣打(02888)拨备前溢利无起色 降目标至70元及评级“减持”

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研究报告称，渣打集团(02888)第二季拨备前营运溢利同比下跌8%，较预期逊色，在亚洲及欧洲银行股中，维持其“减持”评级。大摩认为，渣打股价有望靠股本回报率提升刺激，但先决条件是要拨备前营运溢利加快增长配合，可惜暂难达到，将其目标价由76元下调至70元。

大摩称，今年上半年是亚洲银行拨备前营运溢利丰收期之一，但渣打仍要挣扎求存，反映其盈利能力较低，尤其此际同业正加快收入增长，并积极进行投资。由于渣打股价早已调整，因此大摩相信股价实际下行空间有限(除非不履约贷款增加)。大摩预期，往后几年，渣打股本回报率难望升至8%，现价估值相当于2018年预测有形资产净值(TNAV)0.7倍，并不吸引。

大摩续称，成本上涨令渣打拨备前营运溢利未符预期，但资产质素和资本状况却保持强劲，该行维持渣打2018年度税前盈利预测大致不变，但将2019和2020年度的税前盈利预测每年调低7%，2019和2020年度的每股盈利预测亦下调7-8%。