汇证：舜宇(02382)利润率需时恢复 降目标价至87元及评级“持有”

智通财经APP获悉，汇丰证券预期，舜宇光学(02382)的利润率，需要一段时间恢复，将其2018/19/20年度的盈利预测分别调低21%/19%/18%，以反映中期业绩较差以及较低的收入与利润率预测，目标价亦也由原来的140元大减至87元，削减幅度达37.9%。

根据汇证发表的研究报告，舜宇光学管理层预期公司下半年表现将会好转，估计手机镜头模组利润率将会改善，目标全年毛利率恢复2017年的水平，因相信生产改善、新镜头模组结构和增加三摄像头的使用将有助扩阔利润率，并维持科技领先同业之优势。同时，舜宇光学也将公司的资本开支上调至大约26亿元人民币。

不过，汇证认为，舜宇光学利润率复苏，难如管理层预期般迅速，因为Android三摄像头/3D感测器的使用率仍低，中低端双镜头组合较多，并有来自新市场参与者和其他落后同业的竞争。汇证现时预测，舜宇光学毛利率/营运利润率将从今年上半年的19.4%和12.5%调整至今年下半年的20%和12.5%，而2019年上半年预测分别为19.9%和12.7%。