大摩：上调中广核电力(01816)目标价2.9%至1.8元 绩前仍评“减持”

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表报告，预测中广核电力(01816)2018上半年持续经营业务计净利润为53.53亿元人民币，与去年相同基准48.37亿元人民币同比上升10.7%，以纯利比较下跌12.1%。区内电力需求有9.3%增长，公司广东省核电发电量预计取得2.7%的下降，盈利增长也低于同行。

公司的泰山1号发电机组于6月29日开始试用，虽考虑到该机组产能于2018年才能充分利用，该行对最终电费仍不乐观，估算为每兆瓦时450元人民币，与广东省煤电价格相若，公司成本较煤电高出15-20%。

随着AP1000及EPR机组接入电网，该行相信中广核电力将于今年底前发表兴建新发电机组的计划，但认为上述消息受成本开支及利润7年以来跑输大市影响，市场情绪只会有少量正面改善。

该行估计中广核电力的现金流足以支持其资本开支，因此预计可用作派息的金额达70亿元人民币，若公司提高其派息比率至60-80%，股息收益率将为6-8%，远高于目前的4%，该行认为此举可支撑其股价表现。

该行称，公司2018上半年的直接供电量将增至发电量的35%，直接供电量价格虽有反弹，其2.1-13.7%的预期收益率仍不算吸引。该行上调公司目标价2.9%至1.8元，但在派息政策明朗化前仍维持“减持”评级。