软银以10GW规模杀向美国AI云市场! 孙正义和扎克伯格都想将闲置GPU变成现金流 AI算力过剩实锤了?

智通财经APP获悉，就在有市场消息显示Facebook母公司Meta准备租赁/出售闲置AI算力基础设施的消息引发AI算力供给过剩担忧，重创AI算力投资主题导致全球科技股暴跌之际，传奇投资人孙正义掌舵的软银集团(SoftBank Group Corp.)及其电信业务部门将于下一财年开始向美国公司租赁其近年来大规模部署的AI算力基础设施资源，试图利用该公司不断扩大的AI数据中心项目储备来实现更加强劲获利路径。

然而，软银此举却令市场愈发担忧“AI算力过剩”似乎成为悲观的现实场景。Meta创始人兼掌舵者扎克伯格探索出售富余AI算力，再叠加软银计划在美国市场推出AI云计算基础设施服务，短线层面可谓剧烈冲击那些与AI算力基础设施建设密切相关联的AI半导体股、算力产业链领军者以及新云计算(即Neocloud)厂商们，但是在华尔街分析师们看来，更准确的理解不是“Meta、软银等大规模算力采购者们认输”或“全球算力过剩”，而是把巨额AI资本开支从单纯成本中心改造成可变现的算力资产负债表。

软银成立SB Neo、计划在美国出租AI芯片和云服务，并把AI数据中心容量远期扩至约10GW，很大程度上说明科技巨头们仍在押注训练与推理算力需求长期爆发;美国能源部也披露软银旗下SB Energy将在俄亥俄建设10GW新增发电、支撑10GW数据中心项目，这本质上是“算力基础设施+电力资源”一体化扩张，而不是与AI相关的训练/推理算力需求彻底塌陷。

对于Meta最新的算力资源出售/租赁动态，华尔街分析师们一致预期，Meta拟出售富余AI算力，则是在力争把巨额AI资本开支转化为外部收入弹性，这既反映科技巨头希望提高AI投资回报率，也会加剧对CoreWeave、Nebius等新云厂商的竞争。至于美国与韩国股市单日暴跌，在分析师们看来，更像市场在担心AI基建投资回报率、重复建设、竞争加剧和创纪录杠杆与拥挤仓位交易去化共同导致的暴跌，且韩国股市创纪录杠杆与看涨仓位愈发拥挤占据主导影响，而不是已经证明全球算力供给已经进入过剩状态。

从电信运营商到AI算力供应商：软银美国Neocloud计划启动，孙正义押注“电力+芯片+云”新飞轮

两家公司(软银集团以及旗下电信子公司)当地时间周四在一份声明中表示，它们将于本月设立SB Neo Inc.，为向包括超大规模云服务商、OpenAI等算力领军者们在内的大型公司提供包括AI芯片、高性能网络基础设施访问权限在内的整套AI云计算服务的计划做准备。

软银电信部门负责人Junichi Miyakawa表示，这家聚焦人工智能“新云”领域的大型合资企业计划逐步扩大其云计算资源，最终计划在2030年前后以10吉瓦规模供应庞大的AI数据中心容量，用于大规模AI大模型训练以及AI智能体带来的天量级别云端推理算力需求。

据知情人士称，在美国提供新云运营服务，很容易推动软银集体旗下的移动运营商软银公司的年度营业利润大幅增加两倍甚至三倍，达到3万亿至4万亿日元(185亿至250亿美元)的规模。

Miyakawa在接受采访时表示，这项庞大的新云业务由移动运营商软银公司持股51%、其母公司软银集团持股49%，有潜力产生“不同量级”的利润。他在采访中表示：“我们把此次在美国市场的云计算业务全面启动视为我们公司的第二次创业。”

这家日本第三大移动运营商曾为母公司软银集团发挥至关重要的基础性作用，帮助孙正义为其早期风险投资生涯成功斩获巨额融资。近年来，这位亿万富豪的经营重心全面集中在AI算力基础设施领域，这是其利用全球用户们对AI算力资源永无止境需求，并且为全球最前沿AI技术在全社会普及铺路的AI雄心壮志的一部分。

软银已经是ARM指令集架构拥有者Arm Holdings Plc 的大股东(持股接近90%)，Arm公司的指令集架构技术被广泛应用于整个消费电子产业，并越来越大规模地作为超大规模数据中心级别服务器CPU产品线的基础架构。

软银近年来对于Arm公司、Graphcore和 Ampere Computing的庞大投资规模，以及最新的对于OpenAI和美国“星际之门”AI基础设施建设项目的巨额投资的组合投资体现出其从最底层AI硬件架构到AI算力基础设施集群再到AI应用层的全栈布局。

软银现在搭建的AI平台早就已经不是单点押注，而是一套越来越完整的“AI栈”：底层有Arm架构和Arm自研数据中心 CPU，中层有软银集团全额收购来的英国AI芯片设计公司Graphcore Ltd.以及前不久正式收购而来的Ampere，上层有OpenAI、Stargate(即“星际之门”)以及联合甲骨文的企业级云端AI算力平台布局;而孙正义本人早已公开表示，软银的目标是在未来十年成为“超级人工智能”(ASI)时代之下最大规模的AI算力与应用层面基础平台提供者，并且对ChatGPT开发者兼全球AI大模型领军者OpenAI采取了近乎“all in”的激进投资姿态。

新云势力(Neoclouds)大浪潮——一类出租面向AI训练/推理领域无比庞大算力需求的云计算基础设施提供商新类别——已经在全球范围彻底兴起，以应对获取计算容量需求的持续飙升。CoreWeave Inc.和Nebius Group NV等新云公司正在快速出租客户训练和运行AI模型所需的专用AI芯片等完整AI算力基础设施资源。

软银的新云运营业务可能在OpenAI那里拥有一个现成客户;其母公司软银集团已承诺对OpenAI投资总额将在10月前达到大约650亿美元。

然而，这一领域已经变得越来越拥挤。除了专门的新云服务提供商们之外，亚马逊云服务(即亚马逊AWS)、微软Azure和谷歌云等传统云计算行业领导者也在积极出售AI算力资源访问权限。更加重磅的是，据媒体报道，Facebook母公司Meta Platforms Inc.也正在制定类似进军计划。

Miyakawa表示，软银即将推出的美国云计算业务在美股市场的重大优势在于其获取强劲电力供给来源方面的独一无一能力，主要来软银系投资集团旗下自庞大的燃气发电厂体系。

孙正义掌舵的软银集团设想在俄亥俄州开展一个以数据中心为重点、规模达5000亿美元的大型AI基础设施建设项目，该项目容量为10吉瓦，将跻身全球最大AI数据中心项目之列。在日本本土，软银集团旗下的电信部门正在日本北部岛屿北海道以及大阪堺市建设数据中心园区。

从GPU稀缺到主动布局AI算力基础设施变现，Meta、软银重塑算力资源供给体系

虽然“算力过剩”担忧导致美股以及全球科技股集体暴跌，但华尔街分析师们认为Meta出售算力，加之软银成立SB Neo进军美国AI云，本质上不是在押注“算力过剩”，而是在押注AI训练与推理需求长期扩张到吉瓦级基础设施时代。

软银计划在截至2028年3月的该公司新财年启动美国新云服务，面向美国大型企业和超大规模云厂商提供大模型训练与推理所需算力，并依托软银正在开发的10GW级能源和AI基础设施逐步扩容;叠加美国能源部此前披露，软银和SB Energy计划建设10GW新增发电能力，其中至少9.2GW为天然气发电，用于支撑10GW数据中心开发。这说明真正的竞争焦点已经从“谁有GPU资源”升级为“谁能把电力、土地、数据中心、AI芯片、网络基础设施和客户合同打包成可融资与积极变现的超级算力平台”。

Meta探索出售富余AI算力，短线冲击芯片股和新云厂商，但更准确的理解不是“Meta认输”或“全球算力过剩”，而是把巨额AI资本开支从单纯成本中心改造成可变现的算力资产负债表。

Meta正在研究出售富余AI算力，并可能提供类似AWS Bedrock的模型访问服务;消息推动Meta股价大涨，却令CoreWeave、Nebius等新云公司承压，因为Meta从客户变成潜在竞争者。美银、瑞银、摩根士丹利等机构争论的核心也正在这里：对Meta股东而言，卖算力是讲清AI投资回报率(ROIC)的“EPS桥”和现金流缓冲;对新云公司而言，这是定价权和续约能力被超大科技客户反向挤压的商业模式压力测试。

在华尔街分析师们看来，美国与韩国股市的单日暴跌，更像是拥挤仓位、杠杆ETF、动量交易和“算力过剩”叙事共同触发的去杠杆，而不是AI需求真实坍塌。韩国KOSPI综合基准指数此前在监管层警示芯片股杠杆ETF风险后暴跌近10%，三星电子和SK海力士均跌超12%并触发临时交易暂停;而同日SK海力士仍宣布到2029年投资100万亿韩元(约643.8亿美元)建设新的大型DRAM/NAND/HBM存储芯片制造工厂。因此在分析师们看来，价格行为说明市场在交易“AI硬件链条是否阶段性涨太多、杠杆是否太满、资本开支能否兑现回报”，不是在证明HBM、AI服务器集群和云端海量AI推理需求突然消失导致算力过剩。

对于聚焦AI超级牛市的投资者们而言，Meta与软银布局AI算力基础设施出售/租赁渠道的真正的投资启示录在于：AI算力基建主题交易正在从“绝对短缺、无脑买硬件”进入“短缺仍在，但必须验证利用率、租金、客户合同、供电成本和自由现金流”的第二阶段。

CoreWeave此前仍因AI云需求强劲而上调2026年资本开支下限至310亿美元，并披露营收订单积压高达994亿美元，说明高质量AI算力基础设施并非无人问津;但当Meta、软银、SpaceX、传统云厂商和新云厂商同时涌入算力出租，未来赢家会从“单纯拥有GPU等AI算力资源”切换为“拥有低成本电力、稳定客户、先进调度软件、模型/API入口和资本成本综合优势”的超级AI算力平台。换言之，这不是AI超级牛市终结，而是AI算力基建投资市场进入价格发现、ROIC审判和金融市场杠杆与拥挤仓位出清的新阶段。