瑞银：降白云山(00874)目标价至36.97元 维持评级“买入”

智通财经APP获悉，瑞银报告指出，白云山(00874)上半年经常性盈利同比增37%，符合预期。期内，主要产品罐装王老吉凉茶销量同比增长仅12%，令人失望，由于折扣加大，大健康业务收入仅升5.5%至52.75亿人民币，表现逊预期。不过，因成本控制得当，大健康业务盈利同比升58%至5.6亿人民币，较预期理想。

该行称，受惠于今年初流感疫情爆发，及部份产品加价，大南药业务(制药业务)收入升30.21%，相关盈利升31%符合预期。在6月与广州医药整合后，分销业务收入升109%，撇除此因素，收入跌30.8%，差过预期。

该行因应上半年业绩表现，调整集团2018-20年每股盈测+42%、-6%及-6%，目标价由37.81港元降至36.97港元，相当于2019年预测市盈率16倍，维持评级“买入”。