大摩：豪华车需求于今明两年维持强劲 予华晨(01114)目标价20元

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研究报告，称华晨(01114)上半年盈利增长强劲，纯利同比升54%，较该行预期高出10%，与宝马合营公司华晨宝马的纯利则升38%，相信是因X3的推出，及3系和5系需求稳健，相信相关因素可继续带动华晨下半年盈利及毛利表现，维持“增持”评级，予目标价20元。

该行表示，公司管理层设今年华晨宝马销售增长为20%至46.4万辆，预期宝马强劲的产品周期，配合其全球制造网络，将带动下半年及未来盈利持续改善。至于上半年华晨整体收入同比跌19%，主因自家品牌及与雷诺合营表现较弱。该行相信，豪华车需求于今明两年维持强劲，华晨宝马新车型发布将带动市占率进一步扩张。

公司管理层指引称，目前华晨与宝马分别占合营公司50%股权的合作形式将维持至2028年，届时若对方要增持股份，也需得到华晨股东批准，目前相关事宜仍在讨论中。此外，公司已于6月与宝马签订有关2022年后扩产协定。