德银：升铁塔（00788）评级至“买入” 目标价1.45元

智通财经APP获悉，德银发表研究报告，指中国铁塔(00788)因IPO的稳价期结束，以及联通(00762)及中电信(00728)可能合并的两个原因，出现沽压。

该行指，第一个原因的影响是暂时性的，而第二个原因则是正面，主因租赁费用是按成本加成的，所以无论是一个运营商还是多个运营商，中国铁塔的利润结果应该是一样的；合并会提升行业的盈利能力，增加上调租赁费用的机会，可以由从成本上加上10%至更高的利润率；预期中国铁塔投资资本回报率低于加权平均资本成本，未来资本开支减少亦有助价值提升，故评级由“持有”升至“买入”，目标价1.45元。

该行指，营运商与铁塔的租赁已锁定至2022年，若合并发生，随着5G商用，需要推出一个解决方案，以适当拉伸现有的利用率。该行也预期有新的进入者，所以大量淘汰过时的铁塔机会似乎相当低。