野村：下调瑞声科技(02018)目标价至72.2港元 维持“中性”评级

智通财经APP获悉，野村发表研究报告称，瑞声科技(02018)的声学和触觉功能业务将面临更多竞争，特别在第三季新iphone推出后，瑞声的竞争对手立讯精密为iphone设计的声学和触觉设计功能优于预期，因而野村下调瑞声目标价27.4％，由99.5港元下调至72.2港元，维持其“中性”评级，并削减瑞声2018-2019财年盈利10-12％。

野村表示，预期本年度下半年，瑞声占新iphone声学的市场份额只有28-30％，而立讯精密和美律的合营公司却达到33-35％的占比，优于预期的25-30％，全因iphoneXR的高销量所致，而iphoneXR的声学功能不是由瑞声提供的。

野村认为，2019年度瑞声在iphone声学的占比下跌有限，因为最理想的情况是3家供应商各占三分一的供应额度。野村估计，瑞声下半年在iphone触觉功能业务方面的份额有55-60％。而立讯精密作为新竞争者，下半年在iphone触觉功能方面的业务中只占10-12％，但其在该业务上的扩张会在2019年度给瑞声带来威胁。

另外，瑞声WLG混合镜头可以增加收益率，但野村认为，其对2019年度的销售贡献少于2％，反而用于前置镜头和手机全屏幕的电动机有机会成为出路。