国信证券：佳兆业(01638)销售增长显著 首次给予“增持”评级

10月23日，知名券商国信证券发布研究报告，重点推荐佳兆业集团(01638)。该行认为，佳兆业前三季度销售增长显著，优质土地储备丰富，看好公司未来发展，首次覆盖给予“增持”评级。

前三季度销售增长显著

国信证券指出，2018年9月公司实现销售面积28.7万平方米、销售额57.3亿元，分别同比增长43.8%、78.5%。2018年1至9月公司累计实现销售面积236.2万平方米，同比增长22.8%;累计实现销售额412.9亿元，同比增长36.8%。

土储优质且丰厚

国信证券报告指出，2018年上半年公司新增土储权益建筑面积108.9万平方米，为上半年销售面积的0.77倍，扩张稳健，拿地主要分布于大湾区及长三角地区。截至2018年上半年，公司拥有土储建筑面积超2200万平方米，其中一线及重点二线城市占比达87%，大湾区土地储备占比达57%，未来可售货值充沛。

截至2018年上半年末，公司另储备旧改项目占地面积2680万平方米，其中深圳、中山、广州、惠州的土地占比分别达36.7%、26.0%、21.7%、12.8%;旧改项目正逐步孵化成熟，进入集中供地供货期，预计2018年下半年深圳地区可供应货值达437亿元。

积极去杠杆，短期偿债能力较好

国信证券认为，公司积极通过严抓销售回款、推动合作、控制债务规模实现去杠杆，截至2018年上半年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为82%;净负债率为258%，较2017年末下降42个百分点。截至2018年上半年末，公司持有货币资金263亿元，短期偿债能力保障倍数——货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.4，短期偿债能力较好。

大股东增持彰显信心

报告提到，2018年9月以来，集团主席兼执行董事通过其全资持有的大昌投资有限公司已三次增持，分别以每股2.46港元至2.56港元的价格共增持275.5万股公司股份，持股比例提升至约25.31%，充分彰显对于公司未来发展的信心。

首次给予“增持”评级

该行认为，公司前三季度销售增长显著，优质土地储备丰富，我们看好公司未来发展，首次给予“增持”评级。