瑞信：降新秀丽(01910)目标价至32港元 评级维持“跑赢大市”

智通财经APP获悉，瑞信发表研究报告称，新秀丽(01910)第叁季度业绩大致符合该行预期，收入增长3.2%，主要由于中国市场(收入下跌3.2%)和美国市场(收入下跌0.1%)零售情绪较弱所致。由于扩张开支上升，EBITDA利润率下跌120基点，公司将EBITDA利润率指引由早前的改善20-30基点，下调至持平。

该行认为，美中贸易摩擦是公司表现的最大阻力，公司80%采购来自中国，自10月以来关税上调10%。若美国于1月19日实施第二轮加收关税措施，公司关税将进一步上升25%。即使公司上调批发价以抵销毛利率压力，也需要数季才能消化负面影响。

该行将新秀丽2018和2019年每股盈利预测下调5.3%和6.7%，以反映较审慎的毛利率预测，目标价由34港元降至32港元，维持“跑赢大市”评级。