大和：降中国燃气(00384)目标价至23.7港元 评级下调为“跑输大市”

智通财经APP获悉，大和降中国燃气(00384)目标价及评级，将目标价由24.5港元降至23.7港元，评级由“持有”降至“跑输大市”。

大和估计，内地门站燃气加价，不可能悉数转嫁予农村住宅客户，将导致中国燃气的毛利率收窄及令回报表现欠佳，同时相关补贴也将到期。

据大和称，门站燃气有可能在标准价上加最多20%幅度，零售燃气价可能升至0.65元人民币每立方米(包括增值税)，即最终农村用户可能面对最多114%收费上调，基于中央政府申明，不希望加价影响农村生活水准，因此中国燃气悉数转嫁是不可能。

根据大和假设，若每立方米供气毛利，由0.45元人民币收窄至0.3元人民币(不包括增值税)，每户一年使用1100立方米燃气，中国燃气的资本投资回报率可能只有5.3%，低于项目成本的6.3%。

大和下调对中国燃气长远农村每立方米供气毛利预测，调低2019及2020年每股盈利预测2%，预计2019年盈利78.33亿元人民币。