大摩：中广核电力(01816)业绩符预期 但估值过高

摩根士丹利发表研究报告，指中广核电力(01816) 预计可达到该行2016年全年盈利目标，不过面对明年电价减少及能源改革的挑战。现价相当于市盈率13倍或市账率1.5倍，属电力股中最高，现价反映当中风险。评级为“减持”，目标价为2.01元。

大摩表示，中广核电力上半年纯利达35.98亿人民币(下同)，按年升3.4%。撇除一次性项目，主要是台山发电厂的外汇损失，经常性溢利录德37.7亿元，按年升30.6%，或大摩今年全年目标的52%。上半年，增值税收入录得4.82亿元，较去年同期8.35亿元为少。今年6月底，中广核电力净负债比率录171%，与去年底持平。

大摩称，中国所有电企也面对由供应过剩及能源改革带来的下行压力，核电企业也不例外。2017起核电企业直接电力销售计划，中广核电力的电价也可能受压。

大摩表示，今年上半年，中广核电力旗下福建宁德3个发电站的平均使用率只有约62%。另辽宁红沿河的3个发电站，平均使用率只有约51%。相反，广东发电组的使用率有约85%，符大摩预期。