美银美林：维持长城(02333)“跑输大市”评级 目标价3.4港元

智通财经APP获悉，美银美林发表报告称，长城汽车(02333)公布2018年业绩快报，销售同比下跌1.7%至995亿元人民币，纯利则同比增长7%至54亿元人民币。业绩快报意味去年第四季销售同比下跌13%至330亿元人民币，由于同比比较基数高，去年第四季纯利跌34%至14亿元人民币。经调整一次性项目，该季纯利同比下降78%至4.04亿元人民币，较市场预期低70%。

美银美林表示，长汽去年销售逊该行预期，但受非经常性项目影响，集团去年纯利优于该行预期10%，单计核心盈利表现则逊预期。如撇除非经常性项目，集团去年纯利估计同比下跌6%至40亿元人民币，主因下半年积极进行折扣活动。

该行维持对长汽“跑输大市”评级，目标价3.4港元，认为集团进行折扣活动可能会削弱毛利率，及使盈利能力下降。而且预估集团新推出的“Ora”品牌的贡献有限，因其只针对入门级新能源汽车，竞争可能相当激烈。