德银：降IMAX中国(01970) 目标价至24元 予“持有”评级

智通财经APP获悉，德银发表研究报告称，调整IMAX中国(01970) 投资评级由“买入”降至“持有”，目标价由36元下调至24元。该行表示，虽然预期公司今年的票房增长会持续，但其屏幕销售下跌可能会拖累盈利增长。该行留意到，增量的新屏幕销售模式都是公司在过去三年的主要盈利增长动力，不过在宏观环境可能衰退及戏院营运者流动性减低的情况下，该行认为IMAX屏幕的一次性销售在今年将是一个艰难的部分。

该行预计，公司的屏幕销售收入在2018至2019财年分别减少16%及7%，因而将公司2019年的盈利预测下调36%。另外，该行预估公司在2018年卖出31个屏幕，少于其指引的37个，也少于2017年售出41个的成绩。这主要是因为电影院经营者的现金流收紧，国内品牌提供更低价的代替品，以及由于消费降级而对戏票溢价敏感度等原因所致。

德银预计，IMAX中国今年的票房将按年增长10%，增长较2018年的15%略有放缓。公司的票房增长很大程度上与整个电影市场挂钩，而现时市场似乎已有瓶颈。中国的票房总值在今年新春期间仅增长1%，电影观众人数下跌10%，虽然IMAX的票房在今年农历新年增年升40%，但该行认为此增长是因为节日期间的票价上涨所致，期内观众增长率仅16%。