猪价大涨猪肉消费低迷，妥协的雨润食品(01068)上半年还是亏

从雨润食品(01068)于8月26日晚间发布的中期业绩公告来看，其或对上半年上下游市场表现很无奈。上半年，生猪价持续快速上行及处于高位，而终端猪肉消费却越见低迷。这导致雨润食品生产成本上涨，加上高端餐饮和肉类消费市场持续疲弱，其转嫁成本难度大增。不过，雨润食品中期亏损收窄至6.72亿港元。

经营业务亏损，毛利率上升

根据公告显示，上半年，雨润食品录得营业额89.87亿港元，较去年同期减少6.2%;股权持有人应占亏损为6.72亿港元，较去年同期的亏损减少7.1%，每股摊薄后亏损为0.369港元。

此外，雨润食品上半年的总体毛利从2015年上半年的2.55亿港元增加40.3%至3.58亿港元;整体毛利率则较去年同期的2.7%上升1.3个百分点至4.0%。

据悉，上半年，雨润食品的业务发展重点依然是销售及分销冷鲜肉和低温肉制品。回顾期内，该集团冷鲜肉销售额为港72.33亿港元，较去年同期增加4.0% ，占抵销内部销售前集团总收益约80%，占上游屠宰业务总收益约91%;低温肉制品的总收益为10.02亿港元，较去年同期减少16.6%，占抵销内部销售前集团总收益约11%，占下游深加工肉制品业务总收益约90%。

智通财经注意到，上半年，雨润食品的经营业务亏损为4.66亿港元，而2015年上半年该亏损额为5.75亿港元。在回顾期内，雨润食品的其他净亏损为6298万港元，这主要由于待出售资产的减值亏损、应收出售附属公司款项的减值亏损、出售预付租赁款项及物业、厂房及设备的亏损等非经常性亏损及政府补贴收入大幅下跌所致。

据了解，截至6月30日，雨润食品在内地和香港合共聘用员工约1.3万名，较2015年底减少3000名。上半年，雨润食品的员工成本总额为3.26亿港元，占集团营业额3.6%。

生猪价达近五年最高位，下半年有望回落

智通财经了解到，上半年，受市场供应紧张等因素影响，生猪价格快速上涨，同比大幅上升约48% ，最高达到每公斤约人民币21.4元，为近五年的最高位。回顾期内，全国猪肉产量为2473万吨，同比下降3.9%;生猪存栏约4.02亿头，同比减少3.7%;生猪出栏约3.20亿头，按年同比减少4.4%。

由于生猪价格比去年同期大幅上升，生产成本上涨，雨润食品在公告里透露，集团在适当的情况下调整了销售渠道，以提升利润为目标，减低向相对低毛利渠道的销售量。

雨润食品表示，随着猪农补栏的积极性慢慢恢复，供应状况应可逐渐改善，预计下半年生猪价格将有所回落。

在屠宰量上作出妥协

值得一提的是，上半年，在生猪价格大幅上升的情况下，国内整体猪肉消费却下跌，基于此，雨润食品在屠宰量上作出了适当的妥协。

智通财经了解到，雨润食品在上半年的屠宰量约342万头，比去年同期减少约32.1%。上游业务的整体销售收入(抵销内部销售前)比去年减少6.2%至79.41亿港元。

截至6月30日，雨润食品上游屠宰年产能维持在5635万头，下游深加工肉制品业务的年产能则维持在约31.2万吨，与2015年12月31日的产能相同。