瑞银：润地(01109)现金购母企资产提升净资产值 目标价上调至26.78元

瑞银看好华润置地(01109)以现金而非股权融资方式，收购母企深圳的发展项目，认为项目具增值能力，上调该股资产净值(NAV)约2.1%至每股39.97元，并上调2018至2020年全年每股盈利预测5%至8%，以反映新项目贡献。目标价由26.22元升至26.78元，相当于较NAV折让约33%，评级“买入”。

瑞银指出，润地上半年业绩较该行及市场预期高出10%及6%，主要由于发展项目及租金收入上升带动，令毛利率升1.8个百分点至33.9%，较预期高。集团上调上半年派息6%至每股9.2港仙，派息比率达10%。

瑞银引述管理层指，销售额上升主要来自资产注入，物业售价及销售率高于预期。管理层预期下半年目标销售额达504亿元人民币(下同)，相当于集团1,530亿元可售资源的33%;该行认为，集团的销售率预期较保守，相信其全年销售将超越目标销售额。