富瑞：铁塔（00788）净利润将提升 维持评级“买入” 升目标价至2.67元

智通财经APP获悉，富瑞发表研究报告指，中国铁塔(00788)去年第四季由于一次性6亿元(人民币，下同)电力收入确认调整，令收入按季下跌，但撇除此因素，铁塔租赁收入按季增长1.1%。而除薪金外，大部份成本较该行下半年预期低。集团预料今年资本开支为300亿元，远超该行预期180亿元，而当中维修资本开支只有46亿元。该行维持铁塔“买入”投资评级，目标价由2.66港元上调至2.67元。

该行表示，撇除一次性电力收入确认调整，第四季收入按季升1.9亿元，但会计改变并未影响公司的EBITDA。受薪金及站址租金成本上升，第四季EBITDA按季下跌7%，但全年业绩合理且健康。另外，非电讯收入成为亮点，较该行预测高出57%。

在派息方面，去年可分派利润派息率为55%，远较去年的利润少，主要因累计损失拖累，股息率只有0.14%。该行预期，2019的可分派利润派息率可达90%，而2020年可达100%。

该行料，2019及2020年的净利润会受低利息支出带动提升，净利润将较市场预期分别高30%及23%。