大摩下调中银航空租赁(02588)目标价至44.5元 维持“增持”评级

摩根士丹利发表研究报告，因应中银航空租赁(02588) 中期盈利升24%，因此调升2016-18年盈利预期10%、4%及4%，目标价由47.5元下调至44.5元，维持“增持”评级。

该行指，上半年公司纯利为2.12亿美元，按年升24%，相等于该行预期全年盈利的57%，租赁收入符预期，派息为0.061美元，相等于20%的派息比率。

该行预期，2016-18年的年复合增长率为15%，股东回报率可达14.4%、13.5%及14%，旗下机队的租赁率为100%，机龄平均为3.3年，同时租期尚余7.2年，而今明两年的机队己分别录100%及60%的租用率。

该行指，因应集团成功上市集资，令公司维持强劲的现金流达17.06亿美元，及逾27亿美元的备用信贷额。对于美国将会加息，公司亦已做好80%的美元汇率对冲，因此，若加息10点子，仅将影响纯利100万美元。