大和：维持对美团(03690)评级“逊于大市” 增长动力来自酒店业务

智通财经APP获悉，大和发表研究报告指，美团(03690)去年第四季收入按年升89%，全年收入则升92%，较预测高1%，维持对其“逊于大市”评级，认为主要风险来自对手“饿了么”续担占市场份额，以及成本效益的改善进程等。

该行称，去年以订单数量计算，美团市场份额逾60%，以收入计算，市场份额则逾三分之二。该行相信，线上营销服务的收入强劲，以及酒店订房的需求，会持续成为美团业务的主要增长动力，相信未来美团有能力将外卖客户转移至其他业务，去年已有逾90%其他业务的新客户，是由外卖客户转移。

该行又引述美团管理层指，去年第四季行政开支占比由第三季的6.9%升至14.4%，主要受共享单车业务的一次性拨备影响，扣除这项影响，行政开支占比将6.9%。另外，于酒店业务方面，管理层指不会提供大量补贴来与其他营运商竞争。