中金：5G带动电信设备行业进入上升周期

根据三大运营商及铁塔公司公布的资本开支计划，我们预计2019年中国电信行业资本开支3259亿元（含三大运营商5G资本开支260亿元），同比上升4.0%，这是中国电信行业资本开支自2015年来第一次上升，反映行业在5G建设带动下，上游电信设备行业进入上升周期。通过这次业绩期，我们看到运营商多维度发展5G生态的决心，建议投资人在关注电信设备板块如何受益的同时，长期关注5G对云计算，安防，人工智能等行业的拉动效果。

这是中国移动新董事长杨杰对5G的非常生动的阐述。中移动强调5G不是现有4G网络的简单升级，而是从建设开始就会兼顾公众客户和政企行业垂直领域，赋能政府（智慧城市），制造业（工业互联网），出行（无人驾驶）等不同行业。从5G投资角度来看，短期我们仍然看好5G对通信设备板块业绩的拉动作用，长期来看，需要关注5G对AICDE（人工智能、物联网、云计算、大数据、边缘计算）等产业的拉动作用。

除5G建设以外，无线资本开支的主要用途是现有4G网络的扩容以及频谱重耕。频谱重耕的目的是高效利用资源和调整现有频段使用为后续5G布网做准备，也可以被认为是5G拉动的资本开支。与之相对应的是，有线资本开支同比下滑18%，符合过去运营商在建网初期先无线再有线的投资节奏。也印证了我们年初以来对光纤板块维持谨慎的观点。