时隔17年再有“长和系”公司拟在港上市，标配“65岁+”老将，数十亿美元市值“神话”会否重现？

本文来源于微信公众号“资事堂”，作者张雨娜。

时隔17年，李嘉诚的“长和系”再次有公司在港申请上市。

它叫和黄中国。然而，它似乎并未受到“超人”的待见。在和黄中国IPO后，它将不再是长和实业的附属公司。若长和实业不再拥有和黄中国的多数股权，其借贷成本还有可能会大幅上升。

此外，在和黄中国的董事会成员中，半数董事的年龄都在60岁以上。其中，67岁的主席杜志强，在李家的和记黄埔（中国）任职超过38年，使其业务由一间小型贸易公司发展成一间价值数十亿美元的投资集团。

如今，在“老年人”们的执掌下，和黄中国还会创造出从零到数十亿美元的奇迹吗？

近日，港交所披露显示，和黄中国医药科技有限公司（简称“和黄中国”）向港交所主板递交上市申请。美银美林及高盛为其联席保荐人。

具体而言，和黄中国医药科技有限公司是一家处于商业化阶段的创新型生物制药公司，总部设于中国，旨在成为发现、开发及商业化靶向治疗和免疫疗法药物用于癌症及免疫疾病治疗的全球领导者。该公司透过两个平台（即研发创新平台及商业平台）进行业务。

和黄中国现主要股东有，和黄健宝保健品有限公司、和记黄埔（中国）有限公司、CK Hutchison Global Investments Limited、长和实业有限公司。

和黄中国是李嘉诚旗下长和实业的控股公司，长和实业透过CK Hutchison Global Investments Limited、和记黄埔中国及HHHL于约60.2%已发行股份中拥有权益。

值得注意的是，作为李嘉诚长和系的一员，如不计房托基金（REITs），这是继2002年“长和系”长江生命科技香港上市后，17年来再次有“长和系”公司在港申请上市。此前，和黄中国医药已经在英国AIM证券交易所和美国纳斯达克上市。

截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度，该公司的合并收入分别为2.161亿美元、2.412亿美元及2.141亿美元；应占溢利分别为1169.8万美元、-2673.7万美元和-7480.5万美元。

有意思的是，和黄中国在港交所文件中提到，紧随全球发售完成后，长和实业将透过CKHGI、和记黄埔中国及HHHL继续于所持股份中中间接拥有权益。因此，紧随全球发售完成后，长和实业、CKHGI、和记黄埔中国及HHHL各自将继续作为和黄中国的控股股东。

由于在IPO后和黄中国将不再为长和实业的附属公司，因此集团的业绩将不再于长和实业的财务报表合并入账。

值得一提的是，招股书亦提及该项风险，“若长和实业不再拥有本公司的多数股权，则我们的借贷成本有可能会大幅上升。”不过长和已经明确表示，在这些借贷未偿还前，不会减持股份至公司总股本的40%。

和黄中国董事认为，基于公司有清晰的业务划分、财务独立性、董事及管理层独立性、运营及行政能力的独立性，与长和实业集团不断进行的持续关连交易等原因，在全球发售完成后，集团可独立于长和实业集团自行开展业务。

此外，长和集团联席董事总经理霍建宁表示：“为了实现患者利益和股东价值的最大化，我们相信应该给予公司更多财务管理自主权，不受长和收益目标的限制，让公司能灵活地发展，按其战略目标加快投资速度，发挥全球药物研发潜力。”

“我们仍然坚信和黄中国医药科技优厚的发展潜力，并有意以投资的形式长期保留我们于和黄中国医药科技持有的重要股权。”

和黄中国另外一个看点就是，高管中的“老年人”不在少数。

和黄中国的董事会，由10名董事组成，包括4名执行董事、2名非执行董事及4名独立非执行董事。值得注意的是，在这10名高管中，有5名的年龄都在60岁以上。

按照国际规定，65周岁以上的人确定为老年；我国《老年人权益保障法》第2条规定老年人的年龄起点标准是60周岁。即凡年满60周岁的中华人民共和国公民都属于老年人。按此来算，在心心念念要在港上市的和黄中国的高管中，“老年人”不在少数。

那么，在李嘉诚的商业帝国中，管理层的年纪和能力是否成反比呢？答案似乎是否定的。

比如，在“超人”身边待了超过30年的“老将”、和黄中国执行董事兼主席杜志强，就曾参与了李嘉诚商业帝国崛起的过程。

今年67岁的杜志强，是和记黄埔（中国）有限公司的董事总经理，且于该公司任职超过38年，使其业务由一间小型贸易公司发展成一间价值数十亿美元的投资集团。

那么，在他的带领下，和黄中国在港交所上市后会成为下一家数十亿美元的公司吗？对此我们不得而知，但无法否认的是，他对中国医疗保健的了解并不浅。

资料显示，他在中国的职业生涯长达43年，是和记黄埔有限公司（现为长和实业的附属公司）中国医疗保健业务的创办人，至今一直在所作的收购中担当重要的角色。而这与和黄中国生物医药的定位也比较吻合。

此外，他还曾与宝洁、洛克希德(Lockheed)、倍耐力、拜尔斯道夫、美国联合航空及英国航空等跨国公司协商重大交易。由此可见，他的资本运作能力不可小觑。

事实上，这种“高龄”的人才结构在李氏家族里面一点都不新奇。相反，这似乎更能代表香港老一代企业家的“文化”。从李氏家族旗下最具代表性的几家公司里面便可窥视一二。

比如，截至2018年底，在长江实业（集团）有限公司里面，在李泽钜、霍建宁、陆法兰、叶德铨、甘庆林、黎启明和施熙德这7名执行董事中，除了李泽钜是54岁，其它执行董事的年龄均在65岁或以上。甘庆林更是高达72岁。执行董事的平均年龄达到65岁以上。

在5名非执行董事中，有4名均超过80岁，而梁肇汉则高达87岁。胡慕芳则以65岁的年纪成为长江实业“最嫩”非执董。非执董的平均年龄为80岁。

数据来源：长江实业2018年年报

事实上，在“李家的城”中，现72岁执董和87岁非执董“老人”做高管的现象绝非个案。

同为李嘉诚旗下的电能实业，其高管结构相对于长江集团来说则会“年轻化”一些，其执行董事和独立非执行董事平均年龄分别为63岁和67岁。

数据来源：电能实业2018年年报