德银升友邦(01299)目标价至63.3元 受惠内地需求强劲

德银发表报告表示，友邦(01299)上半年新业务价值42%来自内地业务，其中22%及20%分别由香港和内地的分部贡献。该行预计内地强劲需求主要受到低存款利率及人民币预期贬值所带动，令友邦持续获益。亚洲股市及货币稳定化，该行将公司2016及2017年稳含价值上调1.3%及1.7%，新业务价值上调4.7%及7.1%，目标价由57.1元上调至63.3元，此相当股价对内含价值的2.1倍，维持“买入”评级。

该行表示，友邦上半年香港业务增长60%，公司认为主要是内地客带动。根据行业资料，上半年香港分部的离岸首年保费按年大增107%，占分部首年保费的57%，德银行估其新业务价值增长101%。该行预期，香港市场规模相对较小，内地客渗透率相对较低，相信未来有充裕的增长空间。

德银又提及，不能排除香港业务受到监管风险，地域多元化非常重要，友邦于其他新兴寿险市场有高程度涉足，对不同时期推动新业务价值增长是相当重要。