中金：维持联邦制药(03933)“推荐”评级 降目标价至6港元

智通财经APP获悉，中金发表报告称，预计联邦制药(03933)今年中间体和原料药板块表现疲软，分别下调该公司今明两年盈测分别12%及10%，目标价下调12%至6港元，但维持“推荐”评级。

报告显示，联邦制药6APA价格自去年4-5月顶点之每公斤260元人民币降至165元人民币，主要由于供应产能回复。下游原料药价格保持的相对较好，阿莫西林原料药今年4月份的价格为每公司192.5元人民币，维持去年同期水平。联邦制药销售更多的下游原料药产品，该行预计今年该板块收入按年持平，但净利润或下降。

联邦制药胰岛素业务进展良好，管理层维持对人胰岛素和甘精胰岛素今明两年销量分别增长20%及100%之指引，并预期年底可获得门冬和门冬30胰岛素生产批文。随着甘精胰岛素纳入新一版国家基药目录，联邦制药计划进一步加强基层医院的销售力量，还表示希望今年可以出售成都的投资物业，带来额外的现金流。