大摩：升中芯(00981)目标价至6.7港元 维持“减持”评级

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研究报告，称中芯国际(00981)首季业绩参差，收入按季跌15.1%，毛利率为18.2%，均逊于公司指引，管理层归因于新产能折旧开支增加。首季非通用会计准则计经营开支为2.02亿美元，低于指引，主因研发补贴及部分库存重新估值。整体而言，中芯首季每股盈利1美仙，胜该行预期每股亏损1.3美仙。

该行指出，中芯管理层指引第二季收入按季升17至19%，毛利率料介乎18%至20%，营运开支料介乎2.69亿至2.73亿美元。随着出售意大利的8英寸工厂LFoundry，中芯料次季录非经常性收益7700万美元。中芯管理层另预期整体经营在第二季及下半年续复苏，不过毛利预计大致维持现状。

大摩又称，因中芯管理层表示已走出周期谷底，并结合2021年的预期表现，上调目标价10%，由6.1港元升至6.7港元，但仍对中芯前缘科技投资成效存疑，长线而言料压抑其利润能力和股本回报，维持“减持”评级。