交银国际：上调瑞声科技(02018)目标价至45港元 评级升至“中性”

智通财经APP获悉，交银国际上调瑞声科技(02018)目标价，由35港元升至45港元，等同2019-2020年平均市盈率14倍，评级由“沽出”上调至“中性”。

该行认为，首季业绩好于此前的悲观预期，2019年1季度的净利润同比下跌61%，好于此前的盈警。公司认为原因是首季后期超出预期的订单量。在产品组合升级(超线性的渗透)、效率及良率改善和季节性的支持下，利润率可能已见底。

该行相信，瑞声的利润率在2019年下半年将环比有所恢复。近期来看，预期公司的2季度的收入环比增长4%，由安卓旗舰机放量和iPhone的稳定展望(据苹果第3财季的指引)所推动。该行预期公司的毛利率在第2季仍将疲软。升级至“中性”，相信公司的毛利率不大可能进一步恶化，但贸易冲突加剧对终端需求构成下行风险。