国泰君安：网络游戏收入增 升腾讯(00700)目标价至410港元

智通财经APP获悉，国泰君安证券发表腾讯(00700)题为《关上一道门，但打开一扇窗》的研究报告指出，预期腾讯网络广告收入放缓，但网络游戏收入增加，相信公司仍可保持其盈利势头，故维持“买入”投资评级，目标价由375港元上调逾9%至410港元，相当于34.2倍2019财年市盈率，29.7倍2020财年市盈率和23.7倍2021财年市盈率。

报告显示，该行分别调高公司2019至2020财年在线游戏收入15.5%和28.8%，基于对国产与进口游戏版号批复的重启，以及预计2019年第二季强大的游戏储备。

报告还称，腾讯智能手机游戏收入在2019财年第一季同比增长2.3%，原因是受新游戏推出减少的影响。个人计算机客户游戏的收入增长同比下降2.1%，但由于英雄联盟和地下城与勇士丰厚的收入，环比增长23.2%。

另外，该行分别下调了腾讯2019至2020财年的在线广告收入15.5%和25.1%。由于社交和其他广告以及媒体广告的增速放缓，2019财年第一季在线广告收入增长放缓至同比25.1%。由于预计有效成本控制，预测2019年至2021年经营利润率分别为31.3%、29.0%和29.7%。