大和：予中石油(00857)目标价4.8港元 评级“跑赢大市”

智通财经APP获悉，大和发表研究报告指出，中石油（00857）分拆天然气管道项目，有助推高其估值，预计买入期货值每股1港元。中石油的管道项目预计在2019年3月底成立，估值3100亿元-3800亿元人民币(或450-550亿美元)，基于市账率1-1.2倍基准，若成事，会提高中石油估值。该行覆盖中石油目标价4.8港元，评级“跑赢大市”。

该行还表示，中石油长远会失去管道经营控制权，而管道业务正补贴亏损天然气进口业务，因此，中石油盈利及现金流方面将恶化，2020年的经营溢利将减少150亿元人民币，及自由现金会失210亿元人民币。日后中石油将成国家服务企业，拥有石油及天然气的储备，盈利能力将会改善，目标价等同2020年市账率0.6倍及股本回报率预期为5.3%。