小摩：内银看好招行(03968)及邮储行(01658) 避开重农行(03618)及民行(01988)

智通财经APP获悉，小摩发表报告称，偏好招行(03968)及邮储行(01658)，并建议回避重农行(03618)及民行(01988)。招行拥有强劲盈利能力、领先零售业务及谨慎风险管理，邮储行则有具流动性的资产负债表和改善的效率等因素推动股本回报率上升。重农行及民行则面对信贷风险及融资成本上升问题。

该行表示，内银今年面对潜在资产质素转差趋势，大型银行面对政策风险，尤其支持普惠金融。人行也许要求银行把借贷利率与同业利率挂钩，下调有效借贷利率。中国收紧影子银行导致企业杠杆及影子信贷稳定，目前内银股股价相等于2019年预测市帐率0.63倍及不良贷款比率6.6%。若加上坏帐记帐，去年经调整不良贷款率为6.6%，较2014年高4.6个百分点，并预测有关比率在2021年升至7%，显着高于今年首季列帐的1.8%。该行认为，监管当局会进一步收紧对不良贷款及其他金融资产的信贷风险识别，改善内银贷款拨备，为未来盈利提供缓冲。