中金：下调华润医药(03320)目标价至12.6港元 维持“跑赢行业”评级

智通财经APP获悉，中金发表报告称，维持华润医药（03320）2019-2020 盈利预测0.76港元和0.87港元不变，分别同比增长17.8%和14.4%。公司当前股价对应2019-2020的11.7倍和10.2倍市盈率。该行维持其跑赢行业评级，但考虑行业估值中枢下移，下调其目标价16.5%至12.6港元，对应2019-2021的6.6倍和14.5倍市盈率，对比当前股价有42%上涨空间。

该行表示，华润医药商业（华润医药持股其88.67%）目前合计持有英特集团 20%的股份。英特集团作为浙江省医药流通行业区域龙头企业之一，具备良好的业务基础及合作平台，华润医药商业可借助双方未来的战略合作，充分实现优势互补及强强联合及全面提升运作效率以及竞争能力。

该行还指出，东阿阿胶预计上半年净利润同比下降75%-79%，认为东阿阿胶上半年业绩对华润医药业绩影响有限。2018年上半年，东阿阿胶收入和净利润对华润医药的贡献分别为3.9%和9.4%。华润医药的其他制造等业务取得了良好的财务业绩，也为东阿阿胶的业绩波动提供了缓冲。同时，华润医药也在2019年2月完成了对江中药业的收购。