美银美林：玖纸(02689) 销量胜预期 目标价看高至7.6元

美银美林发表研究报告，指玖纸(02689) 2016财年税后纯利按年跌21%至11.2亿元人民币。撇除税后外汇损失17.12亿元人民币后，核心税后纯利按年升109%至28亿元人民币，创纪录新高。该行轻微上调玖纸2017至2018财年预测税后纯利预测，目标价由6.5元升至7.6元，维持“买入”评级。

该行称，玖纸销售量按年升7%至1300万吨，较该行预期高2%，意味着2016财年下半年销量630万吨，按年升7%，较该行预期高4%。另增值税回拨4.24亿元人民币，即每吨回拨33元人民币，较上半年20元人民币为高。

此外，美银美林称，玖纸财务成本按年降4%，如果撇除衍生工具损失，财务成本降幅更达13.4%。另其净负债比率在6月底为81.4%，较去年6月的94.4%和12月的88.7%，有所下降。

另该行称，玖纸末期息每股8分，及中期息每股2分，派息比率相当于41.6%，高于2015财年的23.1%。玖纸也宣布派每股3分特别息以庆祝上市十周年，实际派息比率高达54%。