中金公司：预计微盟集团(02013)19年上半年收入同比增长101%

中金公司7月31日发布研报，预期微盟2019年上半年业绩增长强劲，收入同比提升101%至6.66亿人民币。预期调整后净利润达2200万人民币。中金公司维持对微盟集团的买入评级，目标价6.7港元。

中金公司预期微盟2019年上半年业绩将稳步增长，实现全年目标(根据管理层指引SaaS业务同比增长40%-50%，精准营销毛收入增长100%以上)：其中由于商业云的稳定增长以及基于营销云带来的高速增长，2019年上半年微盟SaaS收入同比预期增长44%至2.24亿人民币。

精准营销毛收入同比增长85%至18亿人民币。鉴于上半年惯例性淡季，以及日广告流水持续攀升，尤其是2019年开拓了今日头条业务，中金对微盟精准营销2019年全年实现同比增长100%保持信心。鉴于其精准营销业务收入，我们预计19年上半年的收入同比增长150%至4.42亿元人民币，这得益于强劲的毛收入增长和较高的效果类客户比例。

基于精准营销业务种更高比例的效果类客户，微盟集团2019年与2020年收入分别提高11%和12%至14亿人民币和20亿人民币。我们对净利润的预测基本没有变化。维持2019年基于加总估值法的目标价6.7港元和买入评级。微盟2020年将达到28倍市盈率。目前我们的目标价仍有64%上升空间。