申万宏源：维持宇华教育(06169)“买入”评级 目标价9.16港元

智通财经APP获悉，申万宏源发表研究报告称，宇华教育（06169）得益于入学人数增长和运营能力优化，预计未来三年公司利润将以29.3%的复合增速稳健增长，维持其目标价9.16港元，相当于19财年26.9倍PE，对应涨幅141%，维持买入评级。

该行指出，宇华教育未来三年（18财年至21财年）k12入学人数年复合增长率达到13.9%，入学人数的增加将提高利用率，从而通过经营杠杆提高盈利能力。由于良好的声誉，未来三年管理层将以每年2.4%的增幅逐步提高学费。管理层对新收购的学校实施详细的预算计划，将能够显著地改进成本控制。

该行表示，公司充足的的在手现金（约人民币10亿元人民币）和充沛的运营活动现金（20财年将有约人民币15亿元人民币），相信未来将持续寻求并购机会，预计未来三年公司利润增速将维持在年化29.3%的水平。由于公司并购出众的并购过往业绩，任何收购将可能触发上调盈利预测，维持其19至22财年每股收益为人民币0.22元/0.31元/0.37元人民币的预测。