从高鑫零售(06808)的业绩好转，看阿里(BABA.US)新零售的业务赋能

过去一周高鑫零售(06808)算是港股市场上的明星股，公布的中报业绩显示，自阿里巴巴2017年底入股以来，门店整合终见成效，管理层并预言2019下半年门店业绩将重回正轨，消息刺激股价连续两日放量大涨。从开始进行门店整合到完成并收得成效，花费将近两年的时间，阿里给高鑫零售业务带来的是趋势性的好转，同样的情况预计在未来的红星美凯龙(01528)身上也将复制。

(一)对高鑫零售的业务赋能

零售的三大要素为人、货、场，过去鲜有出现过人和场的有效融合。自2017年11月收购高鑫零售以来，阿里在零售行业中掌握了中国最大的场、最多的货和最庞大的人，阿里的全渠道战略重心在于打通线上线下产业链，建立闭环体系，最终形成全渠道新零售生态圈。

阿里利用淘宝、天猫、饿了么等app庞大的线上流量，对线下进行流量赋能，给实体门店带来跟多的人流，同时也可将线下流量导到线上。线上线下的交融，数据逐渐打通，能够更精准的识别客户、管理商品，打造以顾客为中心的商业模式。

新零售竞争的背后，本质上是供应链的竞争。菜鸟驿站在全国已经有3万多个站点，这些都是物流运输天然的配送点。据高鑫零售管理层介绍，公司正在测试共享库存系统，包括在超市1至5公里范围内的猫超1小时配送，以及5公里到20公里的猫超半日达。

生鲜是新零售引流的关键品类，传统生鲜电商模式受制于履单及引流费用，导致模式很难走通，以致生鲜电商迭代的重点为物流链条的效率。供应链配送效率增强，在提升交易效率的同时，也可以反过来服务好生鲜提高护城河，构成良性循环。

可以预见，未来阿里仍将继续围绕门店、供应、物流，通过电商独特数据资源优势，进一步打通供应链、物流、支付等场景，通过数据赋能线下门店，提升交易效率。

(二)红星美凯龙的整合之路

智通财经APP曾报道，今年5月中旬，阿里巴巴入股中国最大的家具卖场公司——红星美凯龙，并与之签订业务合作框架协议，将在家具建材及家具商场、购物中心及其他业务领域开展业务合作。

家居产品重视线下体验，纯线上模式很难打通，这就导致了家居商场渠道具备了不可替代性。截至到2019年一季度末，红星美凯龙在全国共经营了364家家居商场。红星美凯龙具备阿里所需要的全国性的实体商场平台以及线下流量，并且随着公司轻资产委管模式的推行，实体店数量级人流量还在大幅度扩张。可以想象，在获得阿里入股之后，红星美凯龙可借助阿里巴巴的数字生态系统，以大数据和商业互联网化为核心，推进门店数字化，打造新零售和智慧门店;同时引入流量王——盒马鲜生，及其他零售卖场;利用卖场平台优势，推出自有高性价比标品;借助红星美凯龙的门店丰富阿里的线下物流转运配置，相互赋能。

(三)整合过程中的不确定因素

虽然高鑫零售跟红星美凯龙都分别贵为各自细分行业的龙头，在阿里进行新零售的业务赋能之后也并非会一帆风顺。无论其业务如何进行人、货、场的各种融合，仍然是无法逃离大众消费品与家居消费的一般周期属性。若整体社零消费增速下滑，或者房产销售增速下降，高鑫零售与红星美凯龙的业务也将会无可避免的受到冲击。

其次在新零售业务赋能过程中，并非只有阿里一个玩家，腾讯系是阿里当前最大的竞争对手。腾讯系依靠微信、小程序、腾讯云与社交广告等强大的社交功能进行前端导流，后端再跟其投资的零售商永辉、家乐福、沃尔玛等行业龙头进行融合交互，跟阿里系构成直接的竞争。下游战线若变得激烈化，势必将会影响到门店利润。

阿里在新零售方面的布局是全方位全渠道进行，涉及的纵深与宽度都非常大。红星美凯龙作为阿里新零售大局的渠道之一，其全面的新零售改造成效取决于阿里的整体战略推进情况。参照高鑫零售的情况，或许红星美凯龙在未来的某次业绩会上，管理层也会出来宣示“业务整合已经收得成效…”，但也可能因为宏观环境变差与竞争的激烈化，整合对利润的显著改善要在多年以后才会实现。