一次降息远远不够！华尔街预计美联储将降至零利率，甚至很快重启QE

本文来自微信公众号“华尔街见闻”，编辑：杜玉。本文观点不代表智通财经观点。

华尔街越来越认定一个激进降息的美联储可期，甚至开始计价入再度重启QE量宽买债项目的可能性。

01、2020年零利率将再现？

增长放缓、风险上升，华尔街对美联储的降息预期越来越高。

风险预期主要来自贸易形势，它可能会令美国乃至全球陷入经济衰退。摩根士丹利预计美国联邦公开市场委员会将在9月和10月会议上连续降息，到2020年还会有4次降息，令基准利率接近于零。

芝加哥商交所（CME）根据美国联邦基金利率期货的交易算出，交易员们认为今年底之前美联储至少降息三次、每次25个基点的概率高达60%，预期今年降息四次的概率基本等于降息三次的概率。

不过，尽管摩根士丹利预期“零利率”未来可能会再次出现，目前还没有激进的分析师大胆判断，美联储也会步入负利率。

02、美联储很快就要重启QE？

华尔街除了预期美联储未来降息幅度会更大、持续时长更长，甚至开始计价入再度重启QE量宽买债项目的可能性。

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen等人在8月9日的报告中称，美联储可能需要尽快开始公开市场操作，以避免进一步的流动性紧缩。

上述研报分析市场流动性的各个组成部分后得出结论，即使美联储已提前在7月底结束了缩表政策，美国银行系统的流动性可能仍将继续逐步收紧。模型表明，美国超额准备金供应提供的过剩流动性在2018年期间已经蒸发，并将在今年进一步转为负值。

上一次出现这种情况是2010年至2012年的欧债危机期间，当时促使美联储推出QE2，以及变相操作的QE3。

美国银行分析师近期也曾预计美联储最早今年四季度启动新一轮QE量宽，来缓解银行间流动性短缺。

量化宽松通常发生在名义利率逼近0下限时，传统的货币政策工具基本失效，央行可以考虑采取负利率，但力度仍然有限。在这种情况下，央行选择购入大量金融资产，让风险资产的流动性上升，并达到压低长期利率的目标。

此前，在7月31日美东下午2点，美联储宣布提前两个月结束被市场称为“量化紧缩”的缩表政策。

声明称，从2019年8月1日起将停止缩减国债持有；美联储将继续缩减所持的机构债和机构抵押贷款证券（MBS），其中每个日历月最高200亿美元的相关到期证券本金重新投资于美国国债，大体符合存量国债持有的久期组合，超过200亿美元的本金将继续用于投资机构类MBS。

美联储曾在3月宣布，票委们一致同意从5月起，将每月美国国债最高减持规模从300亿美元砍半至150亿美元，到9月末停止缩减国债持有。