业绩会实录 | 蒙牛乳业(02319)：未来会聚焦乳业，把业务持续做强

智通财经APP获悉，8月29日，中国蒙牛乳业有限公司(02319)在香港举行中期业绩发布会。

会上，蒙牛总裁兼执行董事卢敏放表示，蒙牛上半年业绩超出预期，希望未来蒙牛不是纯粹做大规模，而是踏踏实实做业务。谈及蒙牛上半年毛利率同比下降1个百分点，他称，其实除去君乐宝，蒙牛业务的毛利率是同比持平的，在今年原奶价格涨幅超出预期的前提下，做到这一点非常不容易。

智通财经APP了解到，今年7月1日，蒙牛发布公告称，将出售君乐宝51%的股权，作价40.11亿元。股权接盘方为鹏海基金及君乾管理，分别以现金支付21亿元及19.11亿元。交易完成后蒙牛不再拥有君乐宝任何股权。

卢敏放还指出，2019年是蒙牛成立二十周年，展望未来，蒙牛除了将继续提升核心竞争力、聚焦乳业、把业务持续做强，更将致力于为经济、社会和环境的可持续发展承担更多责任。

蒙牛财报显示，截至2019年6月30日止6个月中期，公司收入为398.572亿元（人民币，下同），较去年同期的344.743亿元增长15.6%，而公司拥有人应占净利润为20.769亿元，较去年同期的15.620亿元增长33.0%。每股盈利0.531元。

以下是智通财经APP整理的业绩会问答实录：

问：在品牌与市场营销方面，蒙牛上半年进行了多个顶级娱乐IP的合作，公司怎样监控这些项目是否达到了预期效果?

答：蒙牛投放大娱乐IP，要严肃评估品牌力和销售是否提升，所以基本都是与比较稳定的、有影响力的IP进行合作。通过今年上半年的几个合作，市场份额、费率比例都符合公司预期，销售增长还高于预期，证明了几个投放都是成功的。

问：蒙牛是否有类似同行的股权激励计划？

答：蒙牛两年前启动了为期三年的股权激励计划，覆盖公司管理层和骨干员工450多人。在激励额度中，面向核心高管的占比很低，更多侧重于骨干员工。蒙牛从创立之初就推崇“财聚人散、财散人聚”的企业文化。不久前，蒙牛刚刚推出了新的“员工幸福计划”， 就是为了让4万多名员工都能享受到公司这些年来的发展红利。

问：公司对下半年毛利率增长有何预期？

答：上半年除去君乐宝，蒙牛的毛利率其实同比持平，这主要是由于是结构的调整，同时，创新产品占比越来越高，而且创新产品推出市场都获得了成功。从这个角度讲，持续结构的调整一定能最大程度抵消其他对毛利率产生不利的影响，另外是因为除了奶以外，其他原材料价格都有所下降。

下半年这些因素基本是不变的，所以我们对于下半年的增长还是很有信心的。另外从竞争角度而言，今天的竞争格局是不断提升创新产品，满足更多消费者需求，才能解决竞争问题。我们整个战略是坚定去走产品路线，进行结构改善，让消费者得到更好产品，通过自己方式真正去增长业务。

问：关于新品类计划，蒙牛未来是否会把产品拓展到饮料等新领域?

答：中国乳业的发展潜力还非常巨大，蒙牛在这个领域还没有“吃饱”，特别是在鲜奶、奶酪、奶粉等领域，公司都培育出了新的增长动能。其中，鲜奶在2019年有望达到10亿元收入规模，同比实现3倍的增长。在这样的局面下，蒙牛没有跨越到其他领域的必要，而更期待能够把乳品事业做大做强、做到极致。

问：蒙牛未来是否有并购？常温酸奶在经历几年增长后是不是已经达到瓶颈呢？

蒙牛的收并购策略非常简单，有好的可以并，我有的我不买，我没有的、而且符合公司战略方向、拥有高端产品和优质品牌的，我们才会予以考虑。

上半年从行业来看，常温酸奶增长确实放缓，但其市场潜力还是巨大的，在创新和产品布局上有很多方式。

问：全年指引是假设把君乐宝分拆出去，这部分对财报影响是多少？

答：出售君乐宝股权，协议已经签了，看什么时间交割了，交割开始就不会放在财务报告里面。全年指引保持15%增长，本身是包括君乐宝的，如果两年同口径比较的话，依然会维持全年低双位数增长的指引。但是前提是同口径作比较。

问：电商方面，B2B对公司的利润率相对于线下来说有什么区别吗？

答：电商方面，上半年增长64%，常温占整个电商的95%，过去利润率确实常温是比较弱的，但去年做了个调整，从组织到绩效做了个共生机制， 常温不再是个独立单元，在整个电商产品，专供型产品占60%，对电商的要求就是要比常温的利润率要更高。君乐宝的毛利率等低于蒙牛水平，把君乐宝剔除之后，报表会有改善。

问：雅士利19年奶粉收入增长跟对手比相对弱一点，公司对此怎么看？

答：雅士利全年指引不变，利润会有改善，至于成长速度，今年雅士利跟去年有些不一样，今年更多是打基础，做的细分品牌，要慢慢培养，今年希望在细分品类精耕细作，公司三到五年的战略规划，今年要为新的战略规划打好基础，做好调整。