大摩：首予中金公司(03908)“增持”评级 目标价18.54港元

智通财经APP获悉，大摩发布报告称，中金公司(03908)收入主要来自机构业务，尤其是固定收入、外汇、商品、投资银行、私募基金及海外业务，所以对A股的周期性敏感度较低，即使在2017-19年具挑战的市场下，其股本回报和股价也可以跑赢同业。

该行称，中金公司收购中投证券后增加了零售市场的占比，开拓收入来源。公司现价相当于2020年市净率预测1.2倍，高于同业的平均值0.8倍，预期长远估值较同行出现溢价，预计其机构和财富管理业务潜在利益将逐步实现。

该行表示，随着中国资本市场的发展，中金公司以机构业务为重点的商业模式相比同业具有定位优势，有更长远的机会。与中投证券的合并后，为财富管理提供潜在的收入增长动力，但协同效应需要时间体现。首予“增持”评级，目标价18.54港元。