云南白药登陆大麻战场，万隆控股(00030)迎来翻之机？

港股市场资金似乎一夜之间，全瞄准了新股，暗盘涨幅50%，挂牌首日涨150%的“壮举”早已不在新鲜，比如10月10日鲁大师（03601）首日收涨218.52%，市值一天增长2倍多；15日德视佳（01846）最高冲至101%；18日，信恳智能（01967）飙涨95%、蓝光嘉宝（02606）飞窜至25%。

行情来源：智通财经

打新的都“一夜暴富”，冒死追高的都套在“山顶”。

市场都对新股为之痴迷时，A股的云南白药（000538）却公开在港股搞事，宣布入局被人淡忘的大麻产业。

智通财经APP观察到，15日，万隆控股(00030)发布公告表示，已于2019年10月14日与云南白药集团订立认购协议，公司拟向云南白药集团发行本金总额为7.3亿港元(单位下同)的可换股债券，认购价等于可换股债券的本金总额。

披露的公告显示，初步换股价每股0.258港元，较10月14日收市价0.26元折让约0.77%。倘按初步换股价每股换股股份0.258元计算，公司于可换股债券所随附换股权获全面行使时将配发及发行合共28.29亿股换股股份，相当于公司扩大后已发行股本约30.5%。

简单一句话，就是折价给让云南白药进入公司。但毫无征兆就发可换股债券，万隆控股究竟是何意？

智通财经APP细看到，这次认购事项所得款项净额约为7.28亿元，而这笔钱将用作工业大麻和CBD相关的业务发展、研发、投资、收购或其他相关应用和机遇。

又是一桩大麻生意。

回想港股涉及大麻产业的标的，貌似都是“半路改道”，比如一、二季度炒的火热，做医美、地产投资的美瑞健康（02327）；新加坡建筑商、区块链公司雄岸科技（01647）；三爱健康(01889)；以及汽车经销商额比速科技（01372），甚至后面进入的器械公司先健科技（01302）、北控医疗健康（02389）（后主动终止）。

看来业界的想法都是一致的，做大麻必须得找“外行”。同样，万隆控股虽然是云南白药子公司（云南白药持有万隆29.59%股权），但其主营业务原先是通讯服务，后面转型成了做短期私人及企业贷款业务，以及成品食油、砂糖、个人护理及化妆品贸易服务的公司。

财报显示，截至2019年3月31日止年度，万隆控股实现收益9.1亿港元，同比增长18.6%；股东应占利润4427万元，上年同期亏损146.5万元；基本每股收益0.76港仙。扭亏为盈是由于放债分部的收入上升及贸易分部的营运规模增长。

单纯从业务来看，其实没有太多可说的亮点，毕竟这样的公司在港股一抓一大把。至于对市场投资机会，可能更多的是云南白药这块“金字招牌”。

按公开资料，云南白药可追溯至1902年，至今已有117年历史。该公司1993年就在深交所上市，自上市至2015年，除了1995年净利润有所下降外，其余年度均为超过两位数增长，创造了20年高增长神话。但2016年开始，云南白药的业绩失去了昔日风采，净利润同比增速就在持续下降，2019年上半年，扣非净利润更是同比下降了25%之多。

此时此刻入主大麻，不得不得让人觉得是为了挖掘新业务的增长点，更何况云南白药控股股东白药集团完成了混改、实现了整体上市，规模明显扩大。与此同时，公司资金存在闲置迹象。截至今年6月底，公司货币资金129.80亿元，交易性金融资产78.06亿元。同期，公司长短期债务不到10亿元。账面资金高达130亿元，云南白药也急需为其找到投资出口。

再加上，光A股目前就已有10多家公司公开表示进行工业大麻产业布局，正所谓晚如不如早入，万一哪天，大麻又被疯炒了呢？

综合来说，大麻产业虽有诸多现实问题，该题材也逐渐暗淡，可不要忘记了，作为云南独霸一方的大药企，云南白药的实力显然不容置疑，而承接方万隆控股自然有望得到翻身机会。（田宇轩/文）