小摩：维持腾讯(00700)“增持”评级 目标价450港元

智通财经APP获悉，小摩发布报告称，腾讯(00700)于过去三个月以来股价走势与主要中国ADRs呈现分歧(腾讯跌10%，相对主要互联网公司复苏)，相信弱势是由于市场关注公司旗下个人电脑游戏、广告业务放缓，但该行相信腾讯旗下手游于今年下半年及2020年前景，将较今年上半年为强，因预计《和平精英》等带来收益贡献。

该行预计，腾讯今年第三季收入及非通用会计准则每股盈利各增长22%及36%，业绩表现不属于理想，但业务仍然巩固，决定维持对其未来12个月“增持”投资评级，因预计其未来两至三个季度盈利增速加快、估计手游业务未来12至18个月前景强劲、明年广告有机会出现复苏、未来金融科技及商业服务收入可望加速。目标价维持450港元不变，此相当于2019年至2021年市盈率各38倍、29倍及22倍。

该行估计，腾讯于今年第三季非通用会计准则下每股盈利2.8元人民币(下同)，较市场同业高出8%，预计第三季非通用会计准则下净收益268.42亿元、预计总收入983.85亿元，其中增值业务收入514.44亿元，网游收入预计为292.11亿元(预计个人电脑游戏收入114.06亿元、手游收入253.27亿元)、预计广告务收入183.75亿元，预计其营运溢利率为29.2%。

该行预计，腾讯旗下手游于今年第三季收入可同比升30%、估计第四季同比增长33%，对比今年第二季增长26%。该行也估计腾讯今年第三季线上广告同比增长将会放缓至13%。