中金：上调维达国际(03331)目标价至19.08港元 重申“跑赢行业”评级

智通财经APP获悉，中金发布报告称，维达国际(03331)公布3Q19经营数据，收入同比升12.5%，其中中国区纸巾收入维持强劲增长，同比增16.2%。受益浆价下行毛利率、经营利润率分别同比提升4.2/5.9ppt，经营利润大幅增长194.4%至 3.68 亿港元，超过该行预期。

3Q19维达中国区纸巾收入出现16.2%强劲增长，主要由电商渠道和超高端产品Tempo、 4D压花系列带动。目前公司中国区电商收入占比达35%，超高端产品Tempo和压花系列收入占比达20%。管理层表示3Q19以来由于成本走低导致低端产品市场价格竞争加剧，公司已增加部分低端品类促销力度，并将于4Q19视竞争情况进一步加大部分区域促销力度。考虑公司收入增长主要驱动力为高端和超高端产品，  认为集中在低端产品的行业价格竞争对公司收入增长扰动有限，这可反映在公司仍然强劲的3Q19收入增长和可控的费用率水平上。预计4Q19收入仍有望维持稳健增长。

该行表示，上调目标价至19.08港元，重申“跑赢行业”评级。