里昂：下调国泰(00293) 2016年盈测81% 重申“卖出”评级

里昂报告指出，就国泰航空(00293) 发表业务声明，指国泰自中期报告发表后，旗下航空公司的业务前景转弱。可载货量过剩及竞争激烈尤其对客运业务构成压力，收益持续逊于预期，收益率承受重大压力。在此情况下，该行预计今年下半年的公司业绩不及上半年。

该行认为，国泰声明令人惊讶，国泰对其业务评论反映集团预测今年为全球金融危机以来最差的一年，并且2016年油价也处于金融危机以来最低位。

该行下调2016-2018年盈利预测各81%、40%及22%分别至6.77亿、20.18亿及27.01亿元，反映公司业务指引，及预期客货运收益率下跌，股本回报率减少，目标价由9元下调至8元，重申“卖出”评级。

里昂认为，国泰所面临的是结构性问题，鉴于国泰已是一家成本控制效率较高的航空公司，因此其收入前景可改善的方法不多，削减成本的空间也有限。