美银美林：预计华电(01071)下半年直供电占比高达40% 重申“跑输大市”

美银美林发表报告表示，华电国际(01071)前九个月上网电费按年下跌11.2%，较去年平均低10.9%，亦高过上半年的10.8%，增加该行对直供电销售上升而电费折扣进一步扩大的忧虑。

该行下调华电国际今年电费收入及发电设备利用小时，并降低2016-2018年每股盈利预测约2.9至4.2%，目标价由3元降至2.9元，重申“跑输大市”。

报告指出，预计华电今年直供电比例会上升至30%，意味下半年直供电占比高达40%。该行表示，特高压电缆完工后，将有更多外来电力输送至山东，令华电旗下山东的发电设备使用率下降。

该行下调华电国际今年全年电费收入跌幅，由9.5%增至10.5%。相信沿海地区热电设备使用小时下跌幅度较内陆少，预期按年跌幅由原估计的8.3%上升至9.5%。

美银美林指出，每1%的电费收入转变将影响有5%的净利润，每1%的利用小时转变将影响3.5%利润。