网红经济热度升温，如涵控股(RUHN.US)价值回归迎来风口

网红“带股”也疯狂!

1月2日，A股新年“开门红”首秀，沪指创近8个月新高，网红经济概念延续年尾疯涨行情，再度成为市场爆款。其中，A股星期六、引力传媒、中广天择、芒果超媒、拉芳家化、顺网科技、完美世界、南极电商等多只个股狂掀涨停潮。

在A股网红经济概念上涨的热浪下，如涵控股(RUHN.US)作为专业的“网红第一股”，在美股开盘后亦表现活跃，股价逐级走高。截至收盘，涨23.82%，收报8.68美元，成交额激增。盘中，如涵股价一度高见9.29美元，创近9个月新高。

事实上，引爆市场的网红经济概念并不是横空出身的新鲜产物，早在2016年资本市场就曾掀起过一股网红概念热潮。近期，因李佳琪、李子柒、薇娅、张大奕等超级网红频繁曝光热度升温，并获得主流官媒点赞，网红经济再度引起市场关注，星期六、引力传媒和如涵控股等相关标的也获得资金追捧。

据智通财经APP了解，网红经济就是以各类时尚达人为形象代表，以网红的品味和眼光为主导，进行选款和视觉推广，在社交媒体上聚集人气，依托庞大的粉丝群体进行定向营销，从而将粉丝转化为购买力的一个过程。

随着商业模式成熟，网红聚集大量粉丝后，可以通过电商、广告、打赏、付费服务、线下活动等变现，网红经济也有了比较完整的商业链条。根据艾瑞咨询数据显示，2018年中国网红经济规模突破两万亿元。与此同时，在网红人数与粉丝规模持续双增长的加持下，网红经济市场规模以及变现能力也随之增强，已经当下最热的风口。

如涵控股作为根正苗红的“网红第一股”，是阿里巴巴唯一入股的网红公司，而阿里巴巴也是如涵控股的重要合作伙伴。与其他网红概念股不同是的，如涵控股作为国内最大的电商网红孵化与营销平台，已在红人孵化数上稳居行业TOP1，并与微博、抖音、快手、B站等平台达成战略合作，致力于为更多品牌实现品效合一。

根据Frost&Sullivan的数据，按2018年的收入统计，如涵控股是中国最大的网红运营商，约占5%的市场份额，是中国网红电商带货领域的开拓者和市场领导者。

截至2019年9月30日，如涵控股共签署了146名活跃于中国主流社交媒体平台的网红，并覆盖了1.88亿粉丝群体;累计合作品牌数量共845个，包括了如雅诗兰黛、资生堂、兰蔻、倩碧、香奈儿、科颜氏、海蓝之谜、欧舒丹、飞利浦、华为、松下、OPPO、彪马等各个品类的知名品牌。

从经营模式来看，如涵控股主要有两大业务，分别是产品销售业务以及服务业务。其中，服务业务属于平台模式，即公司把网红和第三方网店或商家进行匹配，以促进第三方网店产品销售，或为第三方商家在网红的社交媒体平台上提供广告服务;产品销售业务属于自营模式，即公司在第三方电商平台上拥有并运营网店，绝大部分网店以网红的名字运营，并通过向顾客特别是公司管理的网红社交媒体上的账户粉丝，销售自制产品创造收入的。

据如涵控股2020财年Q2业绩显示，在产品销售业务以及服务业务的双轮驱动下，如涵控股实现GMV达9.244亿元人民币(单位下同)，同比增长32%，净收入达2.727亿元，同比增长15%。在非美会计准则下，经调整后的归属于母公司净利润为248万元，实现扭亏为盈，并有望实现全年盈利的目标。

在业绩持续向好的趋势下，如涵控股的股价率先反应，自2019年下半年开始明显走强，至今累计涨幅超150%。这意味着，如涵控股经营正在走向良性发展，并受到市场的认可。

值得一提的是，在网红经济的热潮中，电商直播展现出持续爆发的生命力。以淘宝为例，根据淘榜单&淘宝直播数据，2017年淘宝直播GMV约为200亿，2018年爆发式增长至1000亿。事实上，2019年中国电商渠道最火的销售模式非网红直播带货莫属。据光大证券研究团队预测，2019年直播电商实现“大跃进”，规模或将超过4000亿。

在此背景下，如涵控股亦开拓了直播业务。以张大奕为例，9月22日，张大奕首次以主播的身份试水直播业务，短短的6个小时里，向粉丝推荐了30多个精选商品，获得275万人次观看，实现超过6000万的GMV。

业内人士分析认为，如涵控股过去一直强调要扩宽网红变现的渠道，随着大量肩部和腰部网红增加直播业务，直播业务有望成为如涵控股又一个重要的业务增长动力。

事实上，直播电商风口同时也被机构热度看好。光大证券表示，直播电商不仅仅是替代了传统货架式电商，也不是历史上电视购物简单的升级版本，而是从整个产业链的角度提升了消费者与品牌商之间的链接效率。

中信证券指出，电商直播对于商家、用户、平台价值巨大，其兴起并非短期现象，而是流量争夺加剧、电商内容化大背景下大势所趋，随着主要平台积极推进、产业专业化提升及技术创新，行业有望持续快速发展，因此给予电商直播行业“强于大市”评级。这意味着，如涵控股作为头部网红企业，已与微博、抖音、快手、B站等平台达成战略合作，有望最大程度上受益于电商直播的兴起。