闻起来像是恐慌的味道

本文来自微信公众号“华尔街情报圈”。

这是一个纯粹由恐惧驱动的市场

等不到3月18日例行会议召开，周二晚间美联储紧急降息50个基点，这是自08年金融危机以来的首次紧急降息。

这是自2008年秋季以来最大的一次降息，也是历史上第九次紧急降息。

细数历史上美联储紧急行动：

2008年10月8日，雷曼兄弟9月破产引发市场巨震，美联储降息50基点。

2008年1月22日，美国股市暴跌，美联储降息75基点。

2007年8月17日，次级抵押贷款崩盘继续扰乱金融市场，美联储将其贴现利率（向银行收取的利率）降低50个基点。

2001年9月17日，911恐怖袭击后，美联储降息50基点。

2001年4月18日，美联储降息50基点，以支撑下滑的经济。

2001年1月3日，前一年科技股泡沫破灭，美联储降息50个基点。

1998年10月15日，由于俄罗斯金融危机，美联储降息25基点。

1994年4月18日，美联储还在正常时间表之外加息，将利率从3.5%提高到3.75%。

降息50个基点会改变一切吗？看看金融市场的表现就明白了：

大幅降息后美国股市仍然继续暴跌；美国10年期国债收益率史上首次跌破1%。

道琼斯指数急跌2.94%，标普500指数重挫2.81%，纳指大跌2.99%

美国国债收益率接近历史低点

美国10年期国债收益率史上首次跌至1%以下

主要因为三个方面：

1）美联储相对较大的举动，使人们怀疑他们知道一些我们不知道的东西。

2）交易员押注美联储的紧急降息可能还不足以抵消卫生事件对美国经济的伤害。

3）美联储主席鲍威尔说了一句蠢话：尚不清楚卫生事件影响持续多久（让市场惴惴不安）。

美联储每次行动后都会举行新闻发布会，与市场充分沟通，保持高度的透明。诚实的鲍威尔并没有表现出“信心满满的样子”制止恐慌，而是如实说出了自己的担忧。

美联储主席鲍威尔在华盛顿举行的新闻发布会上

鲍威尔的新闻发布会是一个教科书般的负面案例：

没有充分解释究竟为什么紧急降息（让市场联想形势可能很严峻）；

没有说明什么时候取消降息，反而说在密切监视事态发展（让人看不到危机结束的希望）；

没有提到任何金融稳定性问题（没有提供具体细节）。

总而言之，美联储没有带来镇静作用，目前市场交易充满恐惧和不确定性。利率不能治愈病情，利率也不能修复供应链。

降息，并非终点。

在美联储降息后，特朗普连发三条推文（催促继续降息）：

01:34：澳洲联储降息了，还说为了弥补卫生事件造成的状况及放缓极有可能会进一步放松。他们降到了0.5%，创下纪录低位。其它国家也在做同样的事情，如果不是更甚的话。我们的美联储搞得我们....

01:34：....付的利息比很多国家都高，但我们应该给得少啊。这让我们的出口商处境困难，让美国处在了竞争劣势。必须得反过来。应该放松并大幅降息。杰罗姆·鲍威尔领导的美联储从第一天起就押错了。悲哀！

10:51：美联储降息了但必须进一步宽松，而最重要的是，得赶上其它国家/竞争对手。我们没在同一个层面上竞争。对美国不公平。终于到了美联储冲在前面的时候了。来更多的宽松和降息！

市场预计美联储仍旧会在今年上半年再降息两次（很可能是3月和6月的会议上），每次降息25基点。

美联储降息令其他央行压力倍增，交易员们押注全球其他中央银行也会采取降息行动：

3月4日，预期加拿大央行降息25基点

3月12日，预期欧洲央行降息10基点

3月18日，美联储仍存在继续降息25基点的可能

3月19日，预期日本央行降息20基点（在2008年金融危机期间，日本没有参与协同降息行动）

3月26日，英国央行降息25基点

注：欧洲央行和日本央行目前的基准利率都低于零。注：澳大利亚和马来西亚甚至在美联储降息之前就已经降息了。

之后，是否是熊市？

本周一，美国股市大涨，因为市场体现了美联储的降息预期。当周二真的降息时，美国股市反而暴跌，这就是所谓的“买消息，卖事实”。

美联储紧急降息50个基点有点太多了。会让人觉得经济面临的风险比当前预期的还要大，也让美联储在之后可用的弹药更少。

此外，美联储的工具并不完善，不足以应对公共卫生危机。在病例达到顶峰之前，美国股市上涨空间相对受限，接下来的几周内市场将出现宽幅剧烈波动。

市场担心情况会变得更糟，不会坐等担忧变成现实。

(编辑：李国坚)