不确定因素加剧，3M(MMM.US)能否“罩”住投资者？

本文来自公众号“美股研究社”。

随着公共卫生事件在全球范围蔓延，经济的不确定性已经加深。然而，在每一次挑战和市场暴跌中，都存在黄金买入机会。我在3M公司的股票上就看到了这样的买入机会。自1月份达到181美元以来，3M(MMM.US)的股价已经下跌了17%，目前为148美元。在我看来，目前该股的估值是有吸引力的。

当市场前景不确定且看起来疲弱时，增持波动性较低的股票是合理的。

此外，该公司肯定会在2020财年报告强劲的现金流，表明它可以维持目前每股5.88美元的股息。在10年期美国国债收益率为0.72%的时候，3M公司3.89%的股息收益率还是很有吸引力的。

3M预计，20财年每股收益在9.3美元至9.75美元之间。该指引的中点约为9.53美元，这使得3M股票的预期市盈率为15.8。考虑到3M拥有稳定的现金流和强劲的股息收益率，这一估值颇具吸引力。即使在最近的暴跌之后，标准普尔500指数的市盈率仍在22倍左右。

该公司的医疗保健业务将推动其增长

我相信，即使在全球宏观经济存在不确定性的情况下，3M也完全有能力在20财年实现每股收益指引。

3M的医疗业务是其可能表现更佳的细分市场之一。在20财年，该公司预计其医疗业务收入将增长2%-4%。

然而，随着公共卫生事件在全球范围蔓延，这一细分市场还可以进一步扩大。Melius Research分析师斯科特•戴维斯(Scott Davis)表示，“3M是标普为数不多的几家出售必要的病毒防护产品的公司之一。”

美国政府已经从3M公司每月订购了3500万个N95口罩。上周，3M公司在印度的股票上涨了20%，因为该国对口罩和消毒剂的需求激增。

除了来自美国的强劲需求之外在美国，3M的医疗保健业务将受益于欧洲和亚洲的强劲销售。为了让投资者了解3M医疗产品的需求情况，该公司预计“在可预见的未来，呼吸器和其他产品的需求将超过供应。”

除了病毒因素，3M还可能受益于FY19项目中对AC的收购。除去收购，公司年收入为15亿美元，增长率为5%。此次收购将推动3M在高级伤口护理行业的增长，该行业目前的年增长率为4%至6%。

值得注意的是，3M公司以67亿美元的价格收购了AC，这表明3M公司准备进行大规模的收购以促进其增长。随着3M可能产生50 - 60亿美元的自由现金流，该公司可以追求有吸引力的目标。

制造业的复苏可以促进3M的增长

3M股票最近表现不佳的一个关键原因是全球制造业的放缓。3M向制造商销售产品，而随着全球制造业陷入衰退，该公司可能会受到该行业困境的影响。

公共卫生事件推迟了制造业的潜在复苏。不过，预计制造业将在20财年下半年出现反弹，21财年的复苏可能会加速。

因此，我认为，未来12至24个月，3M的安全与工业部门处于有利地位，可以实现强劲增长(不包括收购)。这将有助于提高3M的现金流和股价。

3M面临的一个风险是，其原材料价格将继续上涨。该公司能否通过提高生产率来降低这一风险还有待观察。

最后

3M的股票在过去的一段时间里下降的比较快。此外，由于全球制造业放缓，该公司股价在过去几个季度表现不佳。

不过，3M的估值颇具吸引力，它可能不会削减股息。此外，公共卫生事件的爆发将推动该公司的医疗业务。一旦有迹象表明，未来几个季度制造业将持续复苏，3M可能会大幅攀升。（编辑：罗兰）