大和：升中国光大国际(00257)至“优于大市”评级 下调目标价至4.3港元

智通财经APP获悉，大和发布报告称，年初至今，中国光大国际(00257)股价已累跌约36%，相信不确定因素已经反映，所以上调投资评级至“优于大市”，但将12个月目标价由4.95港元降至4.3港元，调低幅度约13%。光大国际去年纯利增加20%，业绩公布后，该行已将其2020-2021年的每股盈利预测分别调低9%及调高2%，以反映项目延迟的影响。

该行称，内地计划调低电价补贴，这将影响光大国际新垃圾发电项目的回报率，而调升垃圾处理费，未必可以完全抵销有关影响，同时，现有项目的补贴延迟发放，也可能影响光大国际的现金流。

该行还称，光大国际的资本开支由2018年的135亿元增至2019年底的190亿元，预期今年会进一步增至200亿元，虽然资本开支增长减慢，但仍处高位，估计净负债率将从由去年底的91%，升至今2020-2022年的113%-140%，预计公司通过增加负债来扩张产能，这最终会令现金流受压，当负债率升至某一水平时，该行不排除光大国际会有股权摊薄的风险。