花旗：下调中国通号(03969)目标价12%至6港元 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，花旗发布报告称，中国通号(03969)2019年净利及收入较预期低6%及7%，期内毛利同比改善0.2个百分点至22.9%，主要由于业务组合转移至铁路及城市交通，加上成本控制。公司派息比率由52%上升至55.5%，该行预计未来几年比率将进一步上升。

中国通号2019年新订单增长3.4%至706亿元人民币，当中铁路及城市交通订单占总订单比例已上升至57%，该行预计，核心业务订单将在2020年保持稳健的增长势头。该公司2019年城市交通招标市场份额由正常的40%水平降至约26.5%，但管理层表示今年城市交通业务招标市场的份额将恢复正常。

该行表示，将其2020至2021年盈利预测下调约12%至13%，基于现金贴现法将目标价调低12%至6港元，维持“买入”评级，估计在超过1000亿元人民币的积压订单支持下，今明年的销售额较有保障。