大和：下调中国海外发展(00688)目标价至34.4港元 予“买入”评级

智通财经APP获悉，大和发布报告称，中国海外发展(00688)去年核心净利同比升10.1%至343亿元人民币，当中租金收入增长强劲，同比增约22%，而物业销售收入增长稳定(同比增13.5%)。截至去年底，未入账销售达2750亿元人民币，该行认为将为其盈利表现带来可观的缓冲，目标价由36.6港元降至34.4港元，予“买入”评级。

该行指出公司于2019年更改汇报货币为人民币，经调整后去年盈利较该行预测低约14%，主要因为去年已入账的面积较该行预测低约14%，期内毛利率同比下跌，但仍维持在33.7%的健康水平，公司继续有较好的成本管控，净利润率达21%，是行内少有达到20%以上的企业。虽然期内入账面积低于预期，但公司未入账销售大增四成至2750亿元人民币，这意味着将为2020-2022年的盈利前景带来强劲的缓冲。为反映工程及交付或有所延后，该行将公司2020-2021年每股盈利预测下调19%-23%，并将2020年底资产净值预测降6%。