野村：中国交通建设(01800)现金流持续恶化 评级降至“减持”

野村发表研究报告表示，下调中国交通建设(01800) 评级，由“中性”降至“减持”，目标价维持8.36元不变，相当于2017年预测市盈率6.6倍，稍低于历史平均数7.2倍。该行以估值决定降级，并称公司现金流恶化，未见改善迹象。

该行称，公司去年前九个月自由现金流为负350亿人币，至今年前九个月恶化至负510亿人币，尽管同期每股盈利按年升7%。

该行相信，来自例如快速路BOT项目及综合城市发展项目等投资项目的贡献增加，为公司现金流恶化的主要原因，并预计未来可能进一步转差。

报告又提到，中交建管理层计划发售资产抵押证券以获取资金，但这只会令负债加深，却没有对自由现金流带来实质好处。